真人第一次毛片-91瑟瑟-亚洲乱码久久-小优视频污-亚洲最大福利视频-久精品在线-亚洲福利视频网-国产三级自拍-黄色一级一片免费播放-找个黄色片看看-国产无遮挡呻吟娇喘视频-无码精品视频一区二区三区-一级片自拍-狠狠插狠狠干-日韩免费看片-亚洲欧美另类综合偷拍

海外承包的私人融资风险

   2010-10-22 30860

  为应对金融危机,许多国家采取启动一系列基础设施项目的举措。但伴随后金融危机时代的到来,各国政府通过投资公路这类基础设施来恢复经济的力度正在减弱,在某种层面上,这种减弱会引起通过采用私人融资方式进行基础设施采购的加速——这对中国承包商来说喜忧参半。

  当前,中国承包商参与国际基础设施建设的热情日益高涨,但需要熟悉私人融资项目的结构以及其优缺点。如果中国承包商能够成功利用私人融资,那么将进一步增强在国际市场上的影响。

  项目融资的现行采购模式

  基础设施私人投资采用的采购模式很多,如B O O(建设-拥有-经营)、B O O T(建设-拥有-经营-转让)、B O T(建造-经营-移交)和D B F M(设计-建造-融资-维护)。这些模式的共性是公共机构和私营机构合作提供公共服务。这种合作的特点取决于多方面,包括政治环境和资产的性质。上述提及的合作模式被统称为“PPP(公私伙伴关系)”。

  基于此,时下流行的BOT模式只是公私伙伴关系的一种模式。

  对特定项目选择最合适采购模式,传统方法是通过对可选模式的评估,这意味着潜在的合适模式由既定的主要标准来决定。这种方法存在两种主要风险:假设的既定模式标准存在阻碍创新的风险;忽略了一个事实,即任何既定的模式肯定含有针对风险转移、合同范围、融资方式和融资期限的特定性假设。对于这些可变性,较好的做法就是从项目融资所需要的各种因素中找出适合特定项目的因素,并据此设计相应的项目,这种做法鼓励项目融资的创新并可以设计好的项目架构。

  其中,从法律角度来讲,项目融资所需的制约因素尤其重要。许多P P P/BOT的失败肇始于没能意识到法律、政治和机构的制约因素。与这些事实因素相关的是一些其他因素。在下图中间的方框中,可以看到风险和时间表。风险和时间的关系可以对其他方框中的内容产生实质性影响。例如,采购时间表可以对制约因素产生实质性影响,两者需要保持一致;采购时间表中的事项顺序可能需要调整以反映特定的市场挑战。

  中间方框的下部分列出了一些影响项目实施的环境因素。最重要的是,采购方希望通过项目实现什么目标。对许多项目来说,这一点并不是很容易决定。

  不同公共机构具有不同的利益,他们不能对项目目标或不同目标达成一致或无法对不同目标进行权衡以达成一致。很明显,这种情况对投标方制定符合项目的策略带来困难。决定采购模式的核心原则是考虑项目所需的工作事项以及相关的限制性因素。这种做法的好处可以确保项目具有地域性,因为在一个地方适用的模式很可能在其他地方不适用;通过好的项目结构进行风险管理,可以更好地设计项目结构以吸引投资。项目结构一旦定型,有些风险很难再予以解决。

  PPP/BOT优缺点并存

  就风险管理而言,P P P结构使得公共机构具有更高的信用度,提供更好的成本管理,更好地管理并确保工程按时完工以及整个项目周期内的持续性高质量服务。项目融资,尤其是存在国际项目融资贷款方的情况下,可以为风险管理带来特定的益处。

  首先是提供风险分析监督。贷款方在监管私营行业和防止过激或风险过大的融资计划方面起到很重要的作用。

  这有助于在股权和债务方面获得合理的平衡。

  能实施严格的尽职调查。最近的一份报告说明,与非私人项目融资的项目相比,P P P项目在尽职调差方面可以提供很多益处,包括一开始就具有非常严格的尽职调查;更加关注项目风险的分析以及合理的风险分担。对于解决一些比较棘手的问题,如保险、法律变化和通胀影响等,贷款方在对上述问题确定公平和令各方面都满意的方案方面起到很大作用。

  可以解决各方信息不充分和监督成本分担问题。每个项目参与方都拥有各自的关于合同的信息。贷款方有动力获取关于合同的所有信息以及对私营机构提供所需服务能力的监督。使外部贷款方的利益和公共机构在提供服务方面的目标保持一致。由于履约监督意味着整个项目成本的大量支出,外部贷款方的参与在一定程度上分担了特定的监督功能和成本支出。

  中国承包商以PPP/BOT模式承揽海外项目的挑战之一,就是要在风险管理中确保上述优点,同时将风险管理的做法应用到与贷款方的业务关系中。因此,有必要熟悉国际P P P/B O T模式以及与风险分担和管理有关的国际市场上的做法。有经验的国际顾问能够协助中国承包商理解国际竞争的制约性因素以及其他国家或地区的投标方所采用的策略。

  不可否认,P P P/B O T项目融资伴随着缺点和潜在风险。交易成本高,有时交易成本是非融资项目的三倍,项目结构缺乏灵活性而且更改的成本很高。项目融资方式被采用数十年来已经提供了很多这方面的经验教训,并且制订了应对这些基于特定区域下侧风险(downside risks)的举措。更重要的是,要意识到因采用PPP/BOT本身所产生的风险,尤其是来自政府方面的风险。PPP/BOT模式本身会产生额外风险,同时会对风险管理的失败方产生很大不利影响。为说明这一点,来看一个关于PPP/BOT收费公路的例子。政府采用这种采购方式的明显原因在于政府不必为该基础设施建设支付费用,所需费用通过收取过路费的形式获得。但是,如果采用这种结构存在下侧风,风险转移造成成本增加,过量的风险转移会影响项目的可融资性,对收费融资存在潜在的扭曲效应,因为投资方和贷款方不会同意未来再建竞争性的同类项目。这就为将来的进一步发展设下了障碍。

  解决结构性风险的方法之一就是通过权衡不同的问题以及相关的影响并将这些问题和影响放到更大的背景中去考虑。值得注意的是,PPP/BOT并不是解决项目融资的万能钥匙,风险不能忽视。

  项目待定风险管理

  解决项目特定风险(如地质情况、政府审批或财产的损害等)的原则为,风险应当由最能管理该风险或风险发生时最能管理该风险后果的一方承担。项目不能交付,或者产品或服务不能交付的风险应该由投资方和其他供货方承担。在按照约定的标准完成项目或提供服务之前,政府或消费者没有义务支付费用。因此,PPP/BO T项目的绝大多数风险由私营机构承担。在风险管理方面,私营机构有以下选择:

  第一,将风险转移给其他方,如转给分包商或保险方;

  第二,保留风险并在项目执行过程中管理风险(例如,通过加强监督、替代型设计等方法);

  第三,报价中考虑特定风险。

  在报价中考虑特定风险的做法,曾经被认为是P P P/B O T项目取得成功的关键。但是,在国际工程领域,应对风险的做法是管理风险而不是将风险考虑到报价中,因此对于PPP/BOT项目的所有风险,将风险考虑到报价中的做法并不是处理风险的适当方法。当然,将风险转移给其他方可以减少自己的风险,但这并不意味着就可以在项目执行过程中放松对风险的监管。



 
举报收藏 0打赏 0评论 0
 
更多>同类论文
推荐图文
推荐论文
点击排行
?
网站首页  |  隐私政策  |  版权隐私  |  使用协议  |  联系方式  |  关于我们  |  网站地图  |  排名推广  |  广告服务  |  网站留言  |  RSS订阅  |  违规举报

津ICP备20006083号-1

津公网安备 12010502100290号

 
主站蜘蛛池模板: 国产一级片久久 | 可以直接观看的av | 免费日韩网站 | 成人免费视频一区二区三区 | 亚洲理论片在线观看 | 亚洲日本精品视频 | 亚洲国产精品va在线看黑人 | 久久艹久久 | 香蕉国产在线视频 | 尤物视频一区 | 欧美日韩第一区 | 精品国产乱码久久久久久蜜柚 | 蜜桃成人在线视频 | 国产suv精品一区二区6 | 在线观看免费大片 | 香蕉视频911 | 成人特级片 | 亚洲春色另类 | 国产精品欧美一区二区三区 | 99国产精品久久久久99打野战 | 91人人澡人人爽 | 欧美一区二区三区啪啪 | 亚洲欧美日韩中文字幕在线观看 | 黄色免费网站在线 | 成年男女免费视频 | 久久白浆 | 久久精品一区二区三区不卡牛牛 | 怡红院毛片 | 三级爱爱 | 91亚洲国产成人精品性色 | 丁香综合在线 | 伊人久久精品视频 | 国产乱人 | 国产精品igao视频网免费播放 | 成人六区| 久久成人在线观看 | 亚洲乱码国产乱码精品精不卡 | 中文字幕永久在线视频 | 亚洲综合播放 | 日韩欧美一二三区 | 久久精品2024 | 欧美成人自拍视频 | 麻豆成人在线观看 | 亚州无限乱码一二三四麻豆 | 国产女人爽的流水毛片 | 美日韩一区二区 | 日韩高清一区二区 | 中国国产黄色片 | 欧美高清视频在线观看 | 欧美日韩在线视频一区二区 | 日韩一区二区中文字幕 | 毛片网 | 日韩黄色一级大片 | 午夜做爰xxxⅹ性高湖视频美国 | av在线观| 91免费看片网站 | 国产粉嫩在线 | 亚洲一区和二区 | 午夜免费小视频 | av无线看 | 欧美成人一级片 | 国产精品色呦呦 | 日日爱666 | 男女精品视频 | 真实国产乱啪福利露脸 | 国产黄色大片在线观看 | 国产精品自产拍高潮在线观看 | 亚洲精品国产精品乱码不卡 | 国产伦精品一区二区三区四区 | 中日黄色片 | 性生交大片免费视频 | 久久久精品影院 | 九九九热视频 | exo妈妈mv在线播放高清免费 | 日韩资源在线观看 | 成人黄色激情视频 | 男人午夜网站 | 97精品在线观看 | 欧美高清久久 | 午夜一区二区三区 | 在线超碰av| 午夜影院a | 久久合| 亚洲午夜18毛片在线看 | 亚洲乱码中文字幕 | 亚洲网av| 丁香婷婷九月 | 午夜男人天堂 | 色拍拍视频 | 999久久精品 | 中文字幕精品在线 | 操操操干干干 | 日日摸日日添日日躁av | 天天人人精品 | www.五月婷婷 | 久久精品在线视频 | 国产aaa大片 | 免费看色 | 99国产精品自拍 | 久久久久a | 黄瓜视频在线观看污 | 嫩草视频在线观看免费 | 永久免费的网站入口 | 手机看片福利在线 | 成人做爰www免费看视频网站 | 国产精品久久久久久久久免费高清 | 国产v片在线观看 | 天天综合入口 | www.超碰在线.com | 国产山村乱淫老妇女视频 | 狠狠搞视频 | 亚洲欧美日韩国产精品 | 国产欧美一区二区三区精品酒店 | 69影院少妇在线观看 | 99艹| 色婷婷激情 | 自拍亚洲欧美 | 国产一二三级 | 国产 欧美 精品 | 国产激情视频在线 | 亚欧日韩在线 | 好吊视频一区二区三区四区 | 亚洲成人av免费观看 | 亚洲精品网站在线播放gif | 精品日韩一区二区三区av动图 | 国产色婷婷精品综合在线播放 | 嫩草一区二区 | 久久高清精品 | 久操视频在线免费观看 | 国产黄色视 | 国产大学生情侣呻吟视频 | 成人国产精品久久久春色 | 国产成人精品一区 | 欧美一级黄色大片 | 毛片毛片毛片毛片毛片毛片 | 国产精品调教 | 国产精品麻豆视频 | 粗喘呻吟撞击猛烈疯狂 | 日日摸日日添日日躁av | 亚洲黄大片 | 国产欧美一区二区三区在线看蜜臂 | 日本中文字幕网站 | 国产又大又粗又长 | 久久b| 中文字幕在线观看精品 | 欧美射射射 | 伊人网成人网 | 九九热这里只有 | 91黄视频在线观看 | 国产一区二区午夜 | av网站免费播放 | 三级91 | 狠狠干狠狠撸 | 蜜臀av性久久久久蜜臀aⅴ涩爱 | 欧美一级黄色大片 | 91青青草视频 | 在线天堂中文字幕 | 天天噜 | 久久香蕉影院 | 国产一区 日韩 | а天堂中文在线官网 | 九一av | 夜夜狠狠擅视频 | 禁断介护一区二区在线 | 69av在线 | 国产特级片 | 欧美日韩一区二区三 | 国产美女啪啪 | av毛片精品| 日本不卡一二三区 | 亚洲午夜一区二区 | 男女拍拍拍网站 | 香蕉视频黄污 | 狠狠干2022| 国产77777 | 极品少妇xxxx精品少妇偷拍 | 天天视频黄 | 亚洲精品在线免费看 | 免费看一级黄色片 | 中文久久乱码一区二区 | 中文字幕第五页 | 中文字幕 自拍偷拍 | 黄色一级免费视频 | www.日韩欧美| 亚洲国产乱 | 久久精品精品 | 国产美女精品aⅴ在线播放 久热国产区二三四 | 天天干天天操天天操 | 农村妇女毛片精品久久久 | 在线观看免费大片 | 日韩天天操 | 人人澡人人爽 | 国产黄网站 | 亚洲一片| 性插视频免费 | 国产午夜精品一区二区三区 | 久久久888| 国产自产视频 | 日本黄色免费 | 日本精品少妇 | 久久网伊人 | 国产三级韩国三级日本带黄 | 视频二区三区 | 欧美成人午夜精品免费 | 成年人久久 | 国产美女又黄又爽又色视频免费 | 天堂av2014 | 国产探花精品在线 | 亚洲男人的天堂在线播放 | 久久精品视频一区 | www.成人网.com | 天堂精品 | 日韩在线观看中文字幕 | 国产午夜视频在线 | 都市激情中文字幕 | 成人免费精品视频 | 丁香综合激情 | 91av不卡 | 日韩成人在线观看 | 91艹| 亚洲第一国产视频 | 99产精品成人啪免费网站 | 婷婷视频一区二区三区 | 免费看的毛片 | 公车激情云雨小说 | 国产一区影院 | 亚洲一区视频在线播放 | 日本三级一区二区三区 | 成人免费看 | 91精品久久久久久久久久 | 欧美日韩1区2区 | 99爱在线| www.69pao.com| 五月激情av| 免费黄色一级大片 | 中文一区二区在线观看 | 国产日韩精品一区 | 免费网站www在线观看 | 成人在线精品 | 日韩亚洲在线观看 | 少妇在线 | 成年人晚上看的视频 | 国产精品福利片 | 歪歪视频在线观看 | japanese中文字幕 | 伊人成综合| 亚洲欧美另类在线 | brazzers精品成人一区 | 天天干夜夜爱 | 午夜私人福利 | 97国产精品久久久 | 国产免费av一区二区三区 | 一本久久综合亚洲鲁鲁五月天 | 亚洲精品ww久久久久久p站 | 婷婷综合久久 | 亚洲精品国产精品乱码不99热 | 欧美日韩精品中文字幕 | 欧美一二三四五区 | 天天做天天爱夜夜爽 | 国产激情小视频 | 欧美www.| 桃色视频网站 | 老妇女玩小男生毛片 | 激情吧 | 欧美黄色视屏 | 国产欧美又粗又猛又爽 | 亚洲综合影视 | 不卡av片 | 日本韩国免费观看 | 操欧美女人 | 国产中文一区 | 一级aa毛片 | 性生交大片免费中文 | 日本午夜在线 | 久久免费少妇高潮久久精品99 | 国偷自拍第113页 | 国产婷婷色一区二区三区在线 | 善良的女邻居在线观看 | 欧美体内she精高潮 欧美午夜精品久久久久久人妖 | 欧美高清在线观看 | 亚洲国产影院 | 奇米影视盒 | 天天看夜夜操 | 伊人福利在线 | aa丁香综合激情 | 亚洲精品一区二三区 | 久久精品国产大片免费观看 | 日本一级片在线播放 | 天天干女人 | av青青草 | 成人公开免费视频 | 嫩草一区二区 | 欧美有码在线 | 国产91在线免费观看 | 国产精品区一区二 | 日韩欧美一区在线观看 | 国产成人精品一二三区 | 亚洲另类一二三区 | 国产午夜三级一区二区三 | 久久97精品| 人人插人人澡 | 日韩毛片在线免费观看 | 激情视频免费在线观看 | 亚洲69| 青青草自拍 | 欧美一二 | 天堂资源站 | 国产精品99在线观看 | 黄色一区二区三区 | 欧美www.| 午夜剧场免费看 | 91视频在线观看网 | 国产成人免费视频网站高清观看视频 | 粉嫩av一区二区三区免费观看 | 国产精品久久久 | 免费亚洲一区 | 亚洲欧美另类视频 | 手机看片一区二区 | 97成人在线视频 | 伊人久久91 | 中文字幕一区二区三区四区视频 | 久操久热 | wwww欧美 | 91精品导航 | 午夜性色福利影院 | 老鸭窝一区二区 | www亚洲精品 | 国产啊v在线 | 成人高清视频免费观看 | 欧美a∨| 日本在线成人 | 看一级黄色片 | 日韩a在线 | 国产伦精品一区二区三区高清版禁 | 婷婷一级片| 欧美一区,二区 | 久久久久久久久久亚洲 | 国产h视频在线 | 亚洲欧洲国产综合 | 国产一级黄 | 老外一级片 | 欧美黑人性xxx猛交 欧美色欧美色 | 在线免费a视频 | 九九国产精品视频 | 亚洲超碰av | 奇米影视一区 | 看一级黄色大片 | 鬼灭之刃柱训练篇在线观看 | 99久久一区二区 | 久久久久激情 | 欧美激情在线播放 | www.成人精品 | 中文字幕欧美日韩 | 99色资源| av无线看| 开心激情av | 天堂资源在线 | 免费高清欧美大片在线观看 | www.国产一区二区 | 欧美色图在线视频 | 亚洲激情视频网站 | 国产精品视频网站 | 精品日韩一区二区三区 | 92看片淫黄大片看国产片 | 国产精品久久久久精囗交 | 久久久久极品 | 在线欧美亚洲 | 日韩毛片在线免费观看 | 亚洲人成人7777在线播放 | 久久国产一级片 | 夜夜性日日交xxx性视频 | www国产成人免费观看视频,深夜成人网 | 欧美a在线 | 天堂在线中文资源 | 香蕉视频链接 | 麻豆回家视频区一区二 | 久久国产精品99久久人人澡 | 人人干av | 手机看片日韩福利 | 在线看一区二区 | 国产日韩精品一区二区 | 日韩毛片在线免费观看 | 欧美精品日韩少妇 | 在线最新av| 色亚洲欧美 | 色呦呦官网 | 日本中文字幕久久 | 三级不卡视频 | 三级福利视频 | 午夜视频在线观看网站 | 国产性猛交普通话对白 | 久久作爱视频 | 国产一级视频在线观看 | 亚洲区免费视频 | 九色porn| 一区二区三区免费观看视频 | 日本www在线观看 | 中文字幕精品无 | 精品91av| 天天干夜夜爽 | 久久精彩 | 免费av一区二区三区 | 国产视频污在线观看 | 中国黄色在线视频 | 亚洲成人欧美成人 | 日韩久久久久久久久久久 | 在线播放日韩 | 五月婷婷丁香花 | 国产高潮视频 | 日本欧美色图 | 日韩美女在线视频 | 豆花av| 国产精品久久久久久久一区探花 | 国产三级国产精品国产普通话 | 超碰在线日韩 | 国产福利第一视频 | 欧美国产大片 | 国产精品爽爽爽 | 最近中文字幕日本 | 69视频在线| 寡妇激情做爰呻吟 | 波多野结衣日韩 | 国产在线精品自拍 | 毛片视屏| 亚洲国产精品99 | 一本一道av | 欧美男人天堂 | 久久久免费高清视频 | 日韩乱论 | 天天爽夜夜爽夜夜爽精品视频 | 在线观看精品一区 | 午夜亚洲视频 | 亚洲综合免费视频 | 在线观看精品国产 | 乡村性满足hd | 天天添天天射 | 午夜视频在线观看免费视频 | 久久精品97 | 国产精品系列在线观看 | 久久久久午夜 | 久久综合亚洲 | 香蕉成人臿臿在线观看 | 亚洲一区二区麻豆 | 亚洲精品66 | 国产高清视频在线观看 | 超碰在线免费公开 | 激情在线视频 | 婷婷六月丁 | 青青草综合网 | 国产xxxxxx | 亚洲911精品成人18网站 | 色综合图片区 | 国产精品高潮呻吟久久av黑人 | 欧美日韩精 | 成人激情小视频 | 国产污视频| 精品国产一区二区三区久久久蜜月 | 加勒比视频在线免费观看 | 国产 丝袜 欧美中文 另类 | 中文字幕一区二区三区四区欧美 | 在线视频免费观看 | 99久久婷婷 | 亚洲人成免费 | 一级激情视频 | 国产男女激情 | 丁香花免费高清完整在线播放 | 特级av片| 一本久久精品久久综合桃色 | 久久99在线| 国产精品一线 | 国产精品一区二区视频 | 亚洲七区| 成人h视频在线观看 | www.五月婷婷.com | 精品免费| 大学生av | 亚洲一级视频在线观看 | 丰满少妇理论片在线观看 | 免费在线国产视频 | 亚洲最大在线视频 | 欧美午夜精品一区二区三区 | 欧美专区在线播放 | 欧美乱大交做爰xxxⅹ | 波多野结衣在线视频播放 | 欧美日韩在线观看一区 | 日本午夜影院 | www好男人| 日韩av大片在线观看 | 偷偷操不一样的99 | 顶级毛片 | 黄色片免费在线播放 | 99久| 国产裸体视频网站 | 99热精品国产 | 亚洲操片| 人人干干 | 日本久久中文字幕 | 日韩毛片儿 | 污污网站免费在线观看 | 国产午夜影院 | 色倩网站| 亚洲视频天天射 | 日韩免费三级 | 禁网站在线观看免费视频 | 最新中文字幕免费 | 91免费影片 | 中文字幕+乱码+中文乱 | 欧美日韩在线免费视频 | 91美女精品网站 | 一区二区不卡在线 | 亚洲成人精品在线观看 | av片观看| 亚洲精品尤物 | 岛国一区二区三区 | 国产乱码精品一区二区三区忘忧草 | 桃色视频 | 九九热re | 亚洲乱码国产乱码精品精98 | 男人天堂2024 | av片亚洲 | 毛色毛片 | theav精尽人亡av | 亚洲精品久久久一区二区三区 | 五月天综合在线 | 国产aⅴxxx片| 中文字幕av资源 | 欧美一级黄色网 | 亚洲综合一区二区 | 徐锦江一级淫片免费看 | 一级性视频 | 97国产免费 | 亚洲欧美天堂 | xxxxx在线| 国产欧美高清在线观看 | 色免费视频 | 国产乱淫片视频 | 欧美综合区 | 日本一区二区三区在线观看视频 | 日本黄色片免费 | 国产69精品久久久久久 | 久久久久久久久久亚洲精品 | 成人免费毛片色戒 | 天天免费视频 | 亚洲成av人片 | 亚洲黄色自拍 | 4438x亚洲最大 | www日本色 | 亚洲视频天天射 | 亚洲网站免费 | 丁香一区二区 | 成人在线观看网址 | 农村妇女愉情三级 | 亚洲自拍偷拍精品 | 欧美三日本三级少妇三99 | 亚洲精品国产精品乱码不卡 | 日韩乱码在线观看 | 天天操天天做 | 国产精品19p| 国产乱码精品一区二区三区精东 | 亚洲一区二区网址 | 高清视频一区 | 免费在线观看黄色 | 在线观看欧美日韩视频 | 亚洲欧洲一区 | 麻豆久久久久久久 | 人成网站在线观看 | 黄色免费大片 | 久久黄色视屏 | 色噜噜狠狠狠综合曰曰曰88av | 九九小视频 | 久久一级视频 | 尤物在线视频观看 | 手机看片在线观看 | 国产冒白浆 | 午夜免费播放观看在线视频 | 国产精品伦一区二区 | 亚洲产国偷v产偷自拍网址 亚洲成色777777女色窝 | 日本久久伊人 | 狠狠干网站| 亚洲经典视频在线观看 | 日本一区二区三区久久 | 天天做天天爱天天爽 | 免费日韩 | 欧洲色网 | 手机看片1024日韩 | 1024精品一区二区三区日韩 | 成人av综合网 | 久久精品综合网 | 亚洲天堂网在线播放 | 欧洲亚洲天堂 | 性久久久久久 | 天堂在线中文网 | 欧美日韩国产a | 欧美图片一区二区三区 | 亚洲天堂2012 | 国产一区视频在线 | 国产综合在线视频 | 7799精品视频| 91国产精品 | 91精品国产色综合久久不卡粉嫩 | 国产日韩av在线播放 | 奇米影视一区二区三区 | av片在线观看 | 伊人性| 桃色视频在线 | 四虎av网站 | 成人在线观看网站 | 国产精品久免费的黄网站 | 91影院在线播放 | 三级影片在线免费观看 | 国产精品视频免费在线观看 | 国产精品一区二区三区久久 | 黄色小视频在线播放 | 国产精品久久一区二区三区 | 日本丰满少妇 |